Федеральное Агентство по Образованию
Государственное Образовательное Учреждение
Высшего профессионального образования
Государственный Университет Управления
Институт бизнеса в строительстве и управления проектом
Кафедра бизнеса в строительстве
Курсовой проект по дисциплине
"Инновационный менеджмент"
на тему:
"ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИННОВАЦИЙ НА ПРИМЕРЕ МОДЕРНИЗАЦИИ ЛИНИИ РОЗЛИВА ПИВА"
Выполнила студентка УИ 4-1
Гончарова А.В.
Руководитель проекта Селивохин М.Ю.
Москва 2008 год
Федеральное Агентство по образованию
Государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ УПРАВЛЕНИЯ
Институт бизнеса в строительстве и управления проектом
Кафедра управления бизнесом в строительстве
ЗАДАНИЕ НА КУРСОВОЙ ПРОЕКТ
по дисциплине «Инновационный менеджмент»
студентки 4 курса УИ-1 группы очной формы обучения
Гончаровой Анастасии Вячеславовны
Тема курсового проекта: «Оценка эффективности инноваций на примере модернизации линии розлива пива»
Структура проекта:
Введение
Раздел 1. Описание инновационного проекта
Раздел 2. Характеристика инновационного продукта
Раздел 3. Общий анализ рынка и концепция маркетинга
Раздел 4. Разработка стратегии финансирования
Раздел 5. Разработка финансового плана
Раздел 6. Оценка экономического риска
Заключение
Основная литература:
Ананьин А.Д., Юхин Г.П., Нешитая Г.Ф. Бизнес-планирование в дипломных проектах по агроинженерии. – М.: КолосС, 2007;
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). ОАО «НПО «Издательство «Экономика», 2000.
Белых А. «Фаза брожения». «Бизнес журнал» ноябрь-декабрь 2007 №22 (131), стр. 30-34.
Срок сдачи руководителю: до 16.04.08
Срок сдачи студентом готового проекта: 10.04.08
Задание принято к исполнению:__________________________________________
(Подпись, студент)
Руководитель курсового проекта:____________________________________________
(подпись, уч. звание, степень, Ф.И.О.)
Содержание
Введение ………………………………………………………………….….4
Раздел 1. Описание инновационного проекта………………..5
1.1. Сущность предлагаемого инновационного проекта……………….5
1.2. Предлагаемый вид инноваций………………………………………………5
1.3. Цели разработчиков инновационного продукта, решаемые при реализации данного проекта………………………………………………………6
1.4. Основные этапы жизненного цикла проекта…………………………6
1.5. Риски проекта……………………………………………………………………….6
1.6. Источники финансирования проекта…………………………….……..7
1.7. Ожидаемая экономическая эффективность реализации проекта………………………………………………………………………………………………8
Раздел 2. Характеристика инновационного продукта……9
Раздел 3. Общий анализ рынка и концепция маркетинга………………………………………………………………………12
3.1. Общая характеристика рынка пивоварения…………………………12
3.2. Анализ конкуренции на рыках сбыта…………………………………..13
3.3. Концепция маркетинга………………………………………………………..14
Раздел 4. Разработка стратегии финансирования..………16
4.1. Анализ основных финансово-экономических показателей…..16
4.2. Анализ трудовых ресурсов……………………………………………………17
4.3. Расчеты затрат на проект…………………………………………………….18
Раздел 5. Разработка финансового плана…………………….22
5.1. Расчет общего объема средств, требуемых для осуществления проекта……………………………………………………………………………………………22
5.2. Построение отчета о прибылях и убытках…………………………..23
5.3. Определение точки безубыточности……………………………………24
5.4. Определение основных показателей эффективности инновационного проекта…………………………………………………………………25
Раздел 6. Оценка экономического риска………………………34
6.1. Увеличение себестоимости…………………………………………………..35
6.2. Рост затрат на проект…………………………………………………………..38
Заключение…………………………………………….…………….……42
Список литературы……………………………………….………….…43
Введение
Значимость определения эффекта от реализации инноваций возрастает в условиях рыночной экономики. Однако не менее важной она является и для переходной экономики.
В целом проблема определения экономического эффекта и выбора наиболее предпочтительных вариантов реализации инноваций требует, с одной стороны, превышения конечных результатов от их использования над затратами на разработку, изготовление и реализацию, а с другой – сопоставления полученных при этом результатов с результатами от применения других аналогичных по назначению вариантов инноваций.
Особенно остро возникает необходимость быстрой оценки и правильного выбора варианта на фирмах, применяющих ускоренную амортизацию, при которой сроки замены действующих машин и оборудования на новые существенно сокращаются.
Метод исчисления эффекта (дохода) инноваций, основанный на сопоставлении результатов их освоения с затратами, позволяет принимать решение о целесообразности использования новых разработок.
Целью выполнения курсового проекта является систематизация знаний, а также выработка навыков, способностей и умения выбирать и обоснованно решать конкретные задачи в области управления инновациями. Работа над курсовым проектом предполагает закрепление и углубление теоретических знаний методики анализа и проектирования систем инновационного управления, полученных в процессе обучения; изучение и практическую реализацию современных методов управления инновационными процессами в условиях рынка.
Раздел 1. Описание инновационного проекта
Сущность предлагаемого инновационного проекта.
Проект реконструкции и модернизации линии производства пива разработан для ОАО «Стрела»; он направлен на снижение трудовых и материальных затрат, увеличение выпуска продукции и повышение ее качества, улучшение экологических параметров производства. Модернизация приведет к повышению производительности бутылкомоечной машины, освободит оператора от необходимости следить за концентрацией щелочи и за уровнем примеси. Вышеуказанного эффекта планируется достичь за счет разработки оригинальных деталей для конструкции слива щелочи и их установка на бутылкомоечную машину.
Предлагаемый вид инноваций:
По типу новшества: материально-техническая инновация;
По инновационному потенциалу: комбинаторная инновация (сочетание нового клапана и существующей конструкции слива щелочи);
По принципу отношения к своему предшественнику: замещающая инновация (вместо устаревшего);
По объему применения: точечная инновация;
По эффективности (целям): инновация, повышающая эффективность производства и улучшающая условия труда;
По социальным последствиям:
По особенностям механизма своего осуществления: единичная инновация;
По особенностям инновационного процесса:
По источнику инициативы: прямой заказ;
В зависимости от технологических параметров:
По типу новизны для рынка: инновация для пивоваренной промышленности.
По структурной характеристике: инновация на «входе» в предприятие.
Цели разработчиков инновационного продукта, решаемые при реализации данного проекта:
рост производства;
повышение качества продукции;
сокращение трудовых и материальных затрат на производство продукта;
улучшение экологических параметров производства;
максимальная автоматизация производственного процесса.
Основные этапы жизненного цикла проекта:
Исследование и оценка инвестиционных возможностей;
Технико-экономическое обоснование (ТЭО) проекта;
Подготовка контрактной и проектной документации;
Производство на заводе-изготовителе, сборка и монтаж конструкций, пусконаладочные работы;
Эксплуатация объекта, мониторинг технико-экономических показателей.
Риски проекта.
Основные риски проекта и меры по их предупреждению представлены в таблице 1:
Таблица 1. Риски проекта
Вид риска
Возможные потери и их вероятность
Меры по предупреждению риска и снижению потерь
На стадии разработки проекта
Рост материальных затрат, снижение технических характеристик, заложенных в проект
Уменьшаются показатели эффективности проекта. Риск незначителен
Использование опыта специалистов предприятия в области проектирования
На стадии реализации проекта
Рост затрат на проект
Снижаются показатели эффективности проекта. Риск значителен
Использование опыта специалистов предприятия в данной области
Повышение себестоимости продукции
Снижаются показатели эффективности. Риск значителен и связан с неквалифицированными действиями персонала
Предприятие имеет возможность широко использовать заемные средства
Источники финансирования проекта.
По данным бухгалтерской отчетности, в текущем году основные средства использовались лишь на 46,4%. Финансирование этих инвестиций осуществлялось за счет заемных средств (4287,4 тыс. руб., или 52%), прибыли (3133,1 тыс. руб., 38%) и амортизации (824,5 тыс. руб., 10%). Дебиторская задолженность предприятия составила 4840 тыс. руб. и превысила кредиторскую; поэтому модернизацию линии по производству пива предполагается осуществить с использованием как собственных, так и заемных средств.
Таблица 2. Финансирование проекта, тыс. руб.
Источники финансирования
Сумма
Собственные средства (нераспределенная прибыль)
153,5
Кредит
500,0
Итого
653,5
Ожидаемая экономическая эффективность реализации проекта.
Предполагается получить следующие показатели эффективности:
Таблица 3
-
ЧДД
345 323 000 руб.
ИД
546,419
Ток
1 год 10 мес.
ВНД
44,53%
Раздел 2. Характеристика инновационного продукта
Бутыломоечная машина является одной из проблематичных зон на производстве пива. Первой составляющей получения на выходе из бутыломоечной машины чистой блестящей бутылки является правильный подбор комбинации чистящих средств, а второй составляющей – грамотно подобранная и отлаженная дозирующая система. В ходе реализации данного инновационного проекта предполагается улучшить дозирующую систему. Внешний вид модернизируемой бутыломоечной машины представлен на рисунке 1.
Рисунок 1. Бутыломоечная машина
Задачи, стоящие перед дозирующей системой для бутыломоечной машины:
1. Дозирование щелочных растворов в главную щелочную ванну.
2. Дозирование добавок-усилителей моющего эффекта и пеногасителей в главную щелочную ванну.
3. Дозирование препаратов в зону горячей и теплой воды.
4. Дозирование дезинфектанта в зону дезинфекции.
Новый клапан позволит:
- равномерно дозировать моющие и дезинфицирующие препараты;
- минимизировать расход используемых средств;
- снизить риск поражения персонала;
- свести к минимуму загрязнения сточных вод.
Предлагаемая продукция обладает следующими техническими характеристиками:
производительность, бут./час 20 500
количество бутылконосителей 82
установленная мощность, кВт 31
расход водопроводной воды, куб.м./час 11,56
габаритные размеры, мм:
длина 6 500
ширина 2 370
высота 2 700
масса, кг 7 800
количество обслуживающего персонала, чел 1
Схема функционирования бутыломоечной машины представлена на рисунке 2. Красным обведено место монтирования нового клапана.
Рисунок 2. Схема функционирования бутыломоечной машины
На рисунках 3-4 представлены старый и новый клапан соответственно:
Рисунок 3. Существующий Рисунок 4. Модернизированный клапан клапан
Раздел 3. Общий анализ рынка и концепция маркетинга
3.1. Общая характеристика рынка пивоварения.
В Российской Федерации из всех отраслей пищевой промышленности пивоваренная промышленность является в последнее время одной из наиболее благополучных, несмотря на жесткую налоговую политику правительства. Объемы производства пива в России росли в последние годы очень бурно (см. рисунок 5). С 2001 г. рынок прибавил более 40%. В 2006 г. было произведено 1 млрд. дал1 хмельного напитка, что на 9,1% выше показателей 2005 года, а за прошлый год рынок вырос на 15,9%.
Рисунок 5. Объемы рынка пивоварения
Среднедушевые показатели потребления пива в стране вплотную приблизились к европейским. По данным «Бизнес Аналитики», каждый россиянин за прошлый год выпил 84,5 литров пива.
Несмотря на то, что объемы производства пива быстро растут, участники индустрии от этого не становятся богаче. В 2006 году российские пивовары продали продукции всего на 12,2 млрд. евро, в то время как европейские – вдвое больше. Это происходит оттого, что 66,6% всего производимого в России пива приходится на сорта нижнего и среднего ценового диапазона (см. рисунок 6), тогда как в Европе этот показатель не превышает 30%.
Рисунок 6. Сегментация сортов пива
Одной из задач всех пивоваренных компаний остается снижение себестоимости продукции, что позволит и в условиях снижения роста спроса на пиво получить существенные прибыли.
3.2. Анализ конкуренции на рынках сбыта.
В настоящее время 92% российского рынка, по данным «Бизнес-Аналитики», приходится на 6 крупнейших производителей пива. Однако наиболее весомое конкурентное значение для «Стрелы» имеют лишь трое: «Шихан», «Тинькофф» и «Балтика» (региональный филиал). Конкурентоспособность продукции «Стрелы» проанализирована в таблице 4, а сильные и слабые стороны конкурентов выявлены в таблице 5.
Таблица 4. Конкурентоспособность продукции предприятия
Характеристики
Сравнительная оценка («+» - лучше, чем у конкурентов, «0» - на том же уровне, «-» - хуже)
Шихан
Тинькофф
Балтика
Качество
+
0
+
Экологичность
+
-
+
Цена
0
+
+
Внешний вид
+
-
0
Таблица 5. Конкуренты
Наимено-вание
Объем произ-водства, тыс. дал
Сильные (+) и слабые (-) стороны конкурента
Сильные (+) и слабые (-) стороны проекта
Шихан
6 000
+ низкая стоимость;
+ малые затраты на управление;
+ малые транспортные расходы;
- ограниченный ассортимент.
+ широкий ассортимент;
+ низкая стоимость;
- большие затраты на управление;
- большие транспортные расходы.
Тинькофф
2 000
+ малые затраты на управление;
+ малые транспортные расходы;
- ограниченный ассортимент;
- высокая стоимость.
+ широкий ассортимент;
+ низкая стоимость;
- большие затраты на управление;
- большие транспортные расходы.
Балтика (регио-нальный филиал)
12 000
+ широкий ассортимент;
- высокая стоимость;
- большие затраты на управление;
- большие транспортные расходы.
+ широкий ассортимент;
+ низкая стоимость;
- большие затраты на управление;
- большие транспортные расходы.
3.3. Концепция маркетинга.
Основная стратегическая задача предприятия – стать лидером на региональном рынке пива. Продукция предприятия пользуется устойчивым спросом благодаря высокому качеству и более низким ценам, чем у конкурентов. Кроме того, она быстрее доходит до потребителя, что весьма важно для такого продукта, как пиво. ОАО «Стрела» вкладывает немалые средства в рекламную деятельность, в том числе на центральном и местном телевидении. Завод является спонсором известной волейбольной команды, содействует проведению различных культурных мероприятий (концертов, фестивалей и др.).
В настоящее время продукция завода поступает в 27 регионов РФ, а также в ближнее зарубежье (на Украину, в Белорусию). Значительная доля продаж приходится на крупнейшие города России, такие, как Москва, Санкт-Петербург, Нижний Новгород, Екатеринбург, Самара и др. ОАО «Стрела» непосредственно работает в основном с дистрибьюторскими компаниями, которые осуществляют мелкооптовые поставки и розничную продажу. Из таблицы 6 видно, что для завода выгоднее именно оптовые поставки.
Таблица 6. Каналы сбыта продукции
Наименование канала сбыта
Характеристика
Условия сбыта
1. Оптовая торговля
Поставки оптовыми партиями со склада
Оплата 90%
2. Розничная торговля
Продажа в собственных фирменных магазинах
Аванс в размере 80%
Поэтому в проекте предусматривается следующее распределение объемов продаж (рисунок 7):
Рисунок 7. Удельный вес оптовой и розничной торговли
Раздел 4. Разработка стратегии финансирования
Анализ основных финансово-экономических показателей.
Основные результативные показатели деятельности пивоваренного завода «Стрела» за крайние два года приведены в таблицах 7-8.
Таблица 7. Основные показатели развития предприятия
Показатели
1 год
2 год
Измене-ние
Рост, %
Выручка от реализации, млн. руб.
Среднесписочная численность работников, чел.
Среднегодовая стоимость основных фондов, млн. руб.
Среднегодовая стоимость оборотных средств, млн. руб.
Производительность труда, тыс. руб. на 1 работника
Фондоотдача
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств
Произведено пива, тыс. дал:
Старый мельник
Сокол
Белый медведь
Efes Pilsener
1 295,3
609
826,9
85 032
2 126,93
1,57
15,23
7,000
1,940
1,450
1,942
1,668
1 364,7
612
860,2
94 576
2 229,90
1,59
14,43
7,180
1,980
1,522
1,998
1,680
+69,4
+3
+33,3
+9 544
+102,97
+0,02
-0,8
+0,180
+0,040
+0,072
+0,056
+0,012
105,4
100,5
104
111,2
104,8
101,3
94,7
102,6
102,1
105
102,9
100,7
Таблица 8. Динамика затрат на 1 руб. реализованной продукции
Показатели
1 год
2 год
Измене-ние
Рост, %
Выручка от реализации, млн. руб.
Полная себестоимость реализованной продукции, млн. руб.
Затраты на 1 руб. реализованной продукции, руб.
Прибыль, млн. руб.
1 295,3
1 098,8
0,85
196,5
1 364,7
1 160,6
0,84
204,1
+69,4
+61,8
-0,01
7,6
105,4
105,6
98,8
103,8
Анализ трудовых ресурсов
Данные по использованию трудовых ресурсов приведены в таблицах 9-10 и на рисунке 8. Производительность труда на предприятии за последний год в денежном выражении выросла на 4,8%, но ощутимо меньше, чем выросла заработная плата (на 40,2%).
Таблица 9. Оценка использования трудовых ресурсов
Показатели
1 год
2 год
Измене-ние
Рост, %
Выручка от реализации, млн. руб.
Среднесписочная численность работников, чел.
Среднегодовое производство продукции на 1 работника, тыс. руб.
Прирост выручки от реализации про-дукции (млн. руб.) за счет изменения:
численности работников
производительности труда
1 295,3
609
2 126,9
х
х
1 364,7
612
2 229,9
х
х
+69,4
+3
+103,0
6 381
63 019
105,4
100,5
104,8
х
х
Таблица 10. Анализ соотношения темпов роста производительности труда и среднегодовой заработной платы
Показатели
1 год
2 год
Измене-ние
Рост, %
Среднегодовое производство продукции на 1 работника, тыс. руб.
Среднегодовая заработная плата 1 работника, тыс. руб.
Коэффициент опережения (отношение темпа роста производительности труда к темпу роста заработной платы)
2 126,9
62,04
х
2 229,9
87,0
х
+103,0
+24,96
х
104,8
140,2
0,75
Рисунок 8. Использование трудовых ресурсов
Расчеты затрат на проект.
Описание технологического цикла дано в таблице 11, затраты на проект показаны в таблицах 12-14.
Таблица 11. Технологический цикл производства и реализации пива
Вид работ
Исполнители и оборудование
Длительность, ч
Дробление солода и ячменя
Приготовление затера
Кипячение сусла и хмеля
Брожение сусла
Фильтрация пива
Розлив пива
Дрожжевое отделение
Солодоприемка
Варочный цех
Бродильный цех
Новая фильтрация
Цех розлива
0,3
0,5
1-1,2
12-24
0,4-0,5
1-1,5
Таблица 12. Производственные площади и помещения
Наименование
Требуемая площадь, 
Обеспечение
Готовность
Затраты на проект, руб.
источник
площадь,
Цех розлива и мойки бутылок
620
Собственный
620
Готов
-
Таблица 13. Оборудование, оснастка и инструмент
Наименование, характеристика
Стоимость, тыс. руб.
Количество
Затраты на проект, тыс. руб.
имеется в наличии
требуется дополни-тельно
1. Автомат для увеличения бутылок KONTI 1/5
2. Бутыломоечная машина INNOCLEAR (KHS)
3. Инжектор пустых бутылок INNOCHECK OMNIVISION
4. Разливочно-укупорочный мотоблок
5. Туннельный пастеризатор (2-ярусный)
6. Этикетировочная машина
7. Термоупаковочная машина
8. Узлы и детали, изготовляемые дополнительно
12 650
84 660
6 080
68 070
81 087
53 280
32 070
-
1
1
2
1
1
1
2
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
540,368
Таблица 14. Сырье, топливо, энергия для производства 1 дал пива
Наименование
Цена, руб.
Норма затрат
Затраты, руб.
Солод, кг
Хмель, кг
Мальтозная патока, кг
Вода, 
Бутылки, шт.
Щелочь для мойки, л
Электроэнергия, кВтч
Вода водопроводная,
Пар, л
Холод, мДж
Итого
2,7
12,0
30,7
122
0,4
72
1,4
9,6
1,2
0,8
4,68
0,223
0,02
0,008
20
0,0114
0,392
0,0121
0,358
0,88
12,65
3,68
0,61
0,09
8
0,82
0,55
0,12
0,43
0,7
26,65
Калькуляция себестоимости пива приведена в таблице 15, ее структура – на рисунке 9. К основным статьям затрат относятся сырье и вспомогательные материалы, цеховые и общезаводские расходы.
Таблица 15. Калькуляция себестоимости 1000 дал пива
-
Статьи затрат
Сумма, руб.
Сырье и вспомогательные материалы
Топливо и энергия
Оплата труда с отчислениями
Амортизация
Цеховые расходы
Общезаводские расходы
Внепроизводственные расходы
Полная себестоимость
21 570
5 080
780,6
94,32
14 989,8
9 789,88
8 366,16
60 670,76
Смета капитальных затрат на проект представлена в таблице 16, их структура – на рисунке 10.
Таблица 16. Смета капитальных вложений в проект
Элементы капитальных затрат
Сумма, тыс. руб.
Приобретение и изготовление новых узлов и деталей
Установка узлов и деталей
Монтажные работы
Итого
540,4
84,3
28,8
653,5
Рисунок 9. Структура себестоимости пива
Рисунок 10. Структура затрат на модернизацию линии
Раздел 5. Разработка финансового плана
5.1. Расчет общего объема средств, требуемых для осуществления проекта.
По данным бухгалтерской отчетности, в текущем году основные средства использовались лишь на 46,4%. Их ввод в действие составил 8 245 тыс. руб., в том числе производственных – 7 850,6 тыс. руб. Финансирование этих инвестиций осуществлялось за счет заемных средств (4 287,4 тыс. руб., или 52%), прибыли (3 133,1 тыс. руб., 38%) и амортизации (824,5 тыс. руб., 10%). Дебиторская задолженность предприятия составила 4 840 тыс. руб. и превысила кредиторскую, поэтому модернизацию линии по производству пива предполагается осуществить с использованием как собственных, так и заемных средств. Кредит будет получен на срок 2 года под 15% ежегодных выплат.
Объемы финансирования по проекту показаны в таблице 17, а расчет процентов по кредиту – в таблице 18.
Таблица 17. Финансирование проекта, тыс. руб.
Источники финансирования
Сумма
Собственные средства (нераспределенная прибыль)
Кредит
Итого
268,6
500,0
768,6
Таблица 18. Расчет процентов по кредиту
Годы
Долг на начало, тыс. руб.
Аннуитет
Погашенные проценты, тыс. руб.
Кредит погашенный, тыс. руб.
Долг на конец, тыс. руб.
3
500,000
307,558
75,000
232,558
267,442
4
267,442
307,558
40,116
267,442
0
Итого
-
-
115,116
500
-
5.2. Построение отчета о прибылях и убытках.
Оптовая цена единицы продукции (1 тыс. дал пива) составляет 60 670,76 руб. (см. таблицу 15). Цена без НДС при норме прибыли 20% будет равна 60 670,76*1,2 = 72 804,9 руб. = 72,8 тыс. руб.
Выручка от реализации при годовом объеме производства пива всех сортов 21 150 тыс. дал составит 21 150*72,8 = 1 539 720 тыс. руб. Исходя из этого, определим финансовые результаты проекта:
Таблица 19. Отчет о прибылях и убытках, в тыс. руб.
Показатели
Годы
3
4
1. Выручка от реализации
1 539 720
1 693 692
2. Сырье и материалы
456 205,5
497 218
3. Заработная плата
12 702,7
13 845
4. Отчисления на социальные нужды
3 807
4 150
5. Прочие переменные издержки (кроме амортизации и процентов за кредит)
107 442
117 112
6. Переменные издержки – всего ([2]+[3]+[4]+[5])
580 157,2
632 325
7. Валовая прибыль ([1]-[6])
959 562,8
1 061 367
8. Постоянные издержки (кроме амортизации и процентов за кредит)
700 934,5
700 934,5
9. Амортизация
1 994,9
1 994,9
10. Проценты по кредитам
75,0
40,1
11. Постоянные издержки ([8]+[9]+[10])
703 004,4
702 969,5
12. Суммарные издержки ([6]+[11])
1 283 161,6
1 335 294,5
13. Прибыль до налогообложения ([1]-[12])
256 558,4
358 397,5
14. Налог на прибыль
61 568
86 001
15. Чистая прибыль ([13]-[14])
194 965,4
272 336,5
16. Чистая прибыль от модернизации
148,1
206,9
При определении чистой прибыли от модернизации условно принимаем, что ее удельный вес в общей прибыли равен отношению суммы капиталовложений к общей стоимости основных средств предприятия. Тогда:
в 3 год – 653,5:860 200 * 194 965,4 = 148,1
в 4 год – 653,5:860 200 * 272 336,5 = 206,9
5.3. Определение точки безубыточности.
По данным таблицы 19 можно найти точку безубыточности в натуральных единицах по следующей формуле:
В данном случае цена 1000 дал пива составляет 72,8 тыс. руб., постоянные издержки – 703 029 тыс. руб., а переменные затраты на производство единицы продукции – 580 157:21 150 = 27,43 тыс. руб. Таким образом, ТБ = 703 029: (72,8 - 27,43) = 15 496 тыс. дал, предприятие должно получить прибыль.
График определения точки безубыточности приведен на рисунке 11.
0 5,5 11,0 15,496 22,0
ТБ
1
2
3
1600
1200
800
400
Затраты и выручка, млн. руб.
Объем продукции, млн. дал
Рисунок 11. Определение точки безубыточности: 1 – выручка от реализации; 2 – суммарные затраты; 3 – постоянные затраты.
Определение основных показателей эффективности инновационного проекта
В связи с тем, что при оценке эффективности будут использоваться дисконтированные показатели, то для начала нужно рассчитать ставку дисконта
Ставка дисконта — это ожидаемая ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования на дату оценки. В теории инвестиционного анализа предполагается, что ставка дисконтирования включает в себя минимально гарантированный уровень доходности (не зависящий от вида инвестиционных вложений), темпы инфляции и коэффициент, учитывающий степень риска и другие специфические особенности конкретного инвестирования (риск данного вида инвестирования, риск неадекватного управления инвестициями, риск неликвидности данного инвестирования).
В данном проекте ставка дисконта определяется по методу средневзвешенной стоимости капитала (WACC).
Средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC) является показателем, характеризующим стоимость капитала так же, как ставка банковского процента характеризует стоимость привлечения кредита. Отличие WACC от банковской ставки заключается в том, что этот показатель не подразумевает равномерных выплат, вместо этого требуется, чтобы суммарный приведенный доход инвестора был таким же, какой обеспечила бы равномерная выплата процентов по ставке, равной WACC.
Дисконтирование будущих денежных потоков со ставкой, равной WACC, характеризует обесценивание будущих доходов с точки зрения конкретного инвестора и с учетом его требований к доходности инвестированного капитала.
Средневзвешенная величина капитала определяется по формуле:
, где
– доля определенного капитала (удельный вес) i-го вида в общей рыночной оценке,
– требуемая доходность i-го участника проекта.
В проекте имеются 2 вида финансирования – собственными и заемными средствами. В виде заемных средств предусматривается банковский кредит в размере 500 000 руб. по ставке 15% годовых. Для расчета WACC необходимо определить уровень доходности собственных средств. Для оценки стоимости собственного капитала используем метод кумулятивного построения, так как объект оценки представляет собой имущественный комплекс, а не предприятие, акции которого котируются на свободном рынке, из-за чего модель оценки капитальных активов не может быть использована.
Этот метод подразумевает оценку определенных факторов, порождающих риск недополучения запланированных доходов. При построении ставки дисконта по данному методу за основу берется безрисковая норма доходности, а затем к ней добавляется норма доходности за риск инвестирования в данную компанию. Безрисковая ставка дохода определяется обычно исходя из ставки доходов по долгосрочным правительственным облигациям. В качестве безрисковой ставки использована средняя ставка по долгосрочным валютным депозитам пяти крупнейших российских банков, включая Сбербанк РФ. Она составляет приблизительно 8,5 % и формируется в основном под воздействием внутренних рыночных факторов.
Для определения дополнительной премии за риск инвестирования в определенную компанию учитываются следующие наиболее важные факторы.
Таблица 20. Определение значений факторов риска
Фактор
Значение
Комментарии
Размер компании
3%
Предел 0 –3%. Рассматриваемое предприятие довольно крупное, объемы производства в масштабах страны.
Финансовая структура
4%
Предел 0 – 5 %. Данный показатель зависит от коэффициента концентрации собственного капитала и от показателя текущей ликвидности.
Производствен-ная и территориальная диверсификация
2,5%
Предел 0–3%. Производственная диверсификация отсутствует (единственное направление деятельности – производство и реализация пива). Территориальная диверсификация высокая (предприятие распространяет пиво по всей стране)
Диверсификация клиентуры
3%
Предел 0–4%. Чем меньше зависимость доходов компании от одного или нескольких крупнейших клиентов, тем при прочих равных условиях она стабильнее. Потребителями продукции являются точки общественного питания, супермаркеты и сезонные фестивали, т. е. клиенты немногочисленны и весомы.
Рентабельность предприятия и прогнозируемость его доходов.
3%
Предел 0–4%. Рентабельность и стабильность доходов в данном бизнесе не очень высокие.
Качество управления
3%
Качество управления отражается на всех сферах существования компании, т. е. текущее состояние компании и перспективы ее развития во многом предопределены качеством управления. Данный фактор риска определяем как среднюю величину факторов, кроме факторов, зависящих от величины компании и прогнозируемости доходов.
Прочие собственные риски
4%
Предел 0 – 5 %. Учитывает вероятность влияния на получение прогнозируемых доходов других специфических рисков, присущих оцениваемой компании. Принимая во внимание специфику ведения бизнеса в России, необходимо предусмотреть в ставке дисконта довольно высокую величину данного фактора.
Итого:
23,5%
Согласно произведенной оценке, величина ставки дисконта денежного потока для собственного капитала составляет – 8,5% + 23,5% = 32%
Отсюда WACC:
=
= 0,2086 = 21%.
Теперь можно рассчитать основные показатели эффективности проекта модернизации линии.
В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП, рекомендуются:
чистый дисконтированный доход;
внутренняя норма доходности;
индекс доходности;
срок окупаемости.
Чистый дисконтированный доход (другие названия - ЧДД, интегральный эффект, Net Present Value, NPV) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период, сумма текущих стоимостей всех спрогнозированных, с учетом ставки дисконтирования, денежных потоков. ЧДД рассчитывается по формуле:
ЧДД = 
NPV показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с хранением денег в банке. Если NPV > 0, то можно считать, что инвестиция приумножит богатство предприятия и инвестицию следует осуществлять. При NPV < 0 доходы от предложенной инвестиции недостаточно высоки, чтобы компенсировать риск, присущий данному проекту (или с точки зрения цены капитала не хватит денег на выплату дивидендов и процентов по кредитам) и инвестиционное предложение должно быть отклонено.
ЧДД характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом неравноценности эффектов (а также затрат, результатов), относящихся к различным моментам времени.
Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД (при выполнении условия его положительности).
Внутренняя норма доходности (другие названия - ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, Internal Rate of Return, IRR). B наиболее распространенном случае ИП, начинающихся с (инвестиционных) затрат и имеющих положительный ЧД, внутренней нормой доходности называется положительное число Ев, если:
при норме дисконта Е = Ев чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0;
это число единственное.
В более общем случае, внутренней нормой доходности называется такое положительное число Ев, что при норме дисконта Е=Ев чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, при всех больших значениях Е - отрицателен, при всех меньших значениях Е - положителен. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что ВНД не существует.
Внутренняя норма доходности - норма прибыли, порожденная инвестицией. Это та норма прибыли (барьерная ставка, ставка дисконтирования), при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю, или это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.
Ее значение находят из следующего уравнения:
ВНД = 
Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект. ВНД должен быть выше средневзвешенной цены инвестиционных ресурсов.
Если это условие выдерживается, инвестор может принять проект, в противном случае он должен быть отклонен.
Для оценки эффективности ИП значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Инвестиционные проекты, у которых ВНД > Е, имеют положительный ЧДД и поэтому эффективны. Проекты, у которых ВНД < Е, имеют отрицательный ЧДД и потому неэффективны.
Достоинства показателя внутренняя норма доходности состоят в том, что кроме определения уровня рентабельности инвестиции, есть возможность сравнить проекты разного масштаба и различной длительности.
Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до "момента окупаемости с учетом дисконтирования". Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Период окупаемости инвестиций - это превосходный показатель, предоставляющий упрощенный способ узнать, сколько времени потребуется фирме для возмещения первоначальных расходов. Это имеет особое значение для бизнеса, расположенного в странах с неустойчивой финансовой системой, или бизнеса связанного с передовой технологией, где стремительное устаревание товара является нормой, что превращает быстрое возмещение инвестиционных расходов в важную проблему.
Показатель окупаемости почти никогда не используется сам по себе, а только в качестве дополнения к другим показателям.
Дисконтированный индекс доходности (ТС-индекс, PV-index, Present value index, Discounted Profitability Index, DPI, иногда называемый отношением дохода к издержкам (benefit cost ratio), выраженным в текущих стоимостях) - один из вариантов модификации понятия окупаемости заключается в суммировании всех дисконтированных денежных потоков (доходов от инвестиций) с последующим делением суммы на дисконтированный инвестиционный расход.
Формула для расчета дисконтированного индекса доходности:
> 1
Как фирма устанавливает барьерную ставку, которую ей надлежит превысить, или назначает срок, за который следует обеспечить окупаемость, она может назначить и минимальный ИД. Этот инструмент анализа решает технические проблемы, сопутствующие вычислению внутреннего коэффициента окупаемости (ВНД). Денежные потоки могут в некоторый год оказаться отрицательными, а в следующий - положительными, однако ИД демонстрирует свою надежность, оставаясь при этом неизменным.
Теперь рассчитаем эти показатели эффективности для рассматриваемого инновационного проекта.
На основе полученных данных мы можем моделировать денежные потоки проекта от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности (таблица 20). На основе рассчитанных денежных потоков можно определить чистый дисконтированный доход (ЧДД).
Таблица 21. Денежные потоки проекта (в тыс. руб.)
Показатели
Годы
3
4
Инвестиционная деятельность
- 768,6
-
Операционная деятельность:
194 965,4
272 336,6
Выручка
1 539 720
1 693 692
Операционные расходы
1 283 186,6
1 335 354,4
Налоги
61 568
86 001
Финансовая деятельность:
461,042
-307,558
Собственные средства
268,6
-
Заемные средства
500
-
Возврат кредита
307,558
307,558
в том числе проценты
75
40,116
Баланс наличности на начало года
-
160 787
Баланс наличности на конец года
160 787
346 583
Денежный поток за период
194 658
272 029
Дисконтированный денежный поток за период
160 787
185 796
Дисконтный множитель при ставке дисконтирования 21%
0,826
0,683
Свободный денежный поток
194 122
272 296
Дисконтированный свободный денежный поток
160 345
185 978
Чистый дисконтированный доход
346 323
ЧДД > 0, следовательно, проект эффективен и привлекателен для инвестора.
Теперь рассчитаем внутреннюю норму доходности:
ВНД = 
Е
= 21%;
Примем Е
= 60%;
ЧДД (Е1) = 346 323
ЧДД (Е2) = -227 692
ВНД = 0,4453 = 44,53%
ВНД больше принятой нормы дисконта более чем в два раза, следовательно, инвестор может рассчитывать на большие дивиденды при минимальном риске.
Согласно полученным ранее данным (таблица 19), чистая прибыль составила 194 965,4 тыс. рублей в 3й год и 272 336,6 в 4й. Отсюда получим, что дисконтированный суммарный доход (ДД) составит:
тыс. руб.
Инвестиции на модернизацию линии составили 768,6 тыс. руб. и были реализованы полностью в 3й год. Тогда дисконтированные инвестиции (ДИ) составят:
тыс. руб.
Теперь можно рассчитать индекс доходности:
Согласно этому показателю инновационный проект эффективен.
Срок окупаемости инвестиций в проект можно рассчитать по формуле:
года, т.е. 1 год 10 месяцев.
Данный проект довольно быстро окупается.
Раздел 6. Оценка экономического риска
При осуществлении инновационного проекта необходимо определить основные риски, с которыми можно столкнуться при реализации проекта. Возможность управления рисками, понимание их особенностей именно в конкретном проекте, позволяют инвестору организовать эффективное управление проектом, избежать ошибок, которые могут привести к непредвиденным затратам и даже поставить под угрозу саму идею реализации проекта.
Существуют три основных типа рисков для действующих предприятий: производственные, финансовые и политические риски. Поскольку на последний вид рисков возможно минимальное воздействие, в связи с этим их можно только учитывать, а управлению подлежат первые два.
Производственными рисками, возникающими в ходе эксплуатации нового клапана, являются следующие:
увеличение стоимости работ завода-изготовителя;
ухудшение их качества;
увеличение расходов на техническое обслуживание в соответствии с установленным регламентом и его периодичность;
недостаточная квалификация персонала;
нарушение персоналом производственной и трудовой дисциплины.
Производственные риски напрямую оказывают влияние на процесс эксплуатации и качество готовой продукции, и, следовательно, на финансовый результат проекта.
Финансовые риски определяются следующими моментами:
ошибки в расчетах при финансовом планировании проекта;
несоблюдение графика финансирования проекта по срокам и объемам, что приводит к увеличению срока реализации проекта и, следовательно, финансовым потерям;
возникновение дополнительных расходов на оплату труда специалистов на стадии монтажа и наладки из-за изменения сроков запуска в эксплуатацию клапана в связи с неготовностью или неисправностью вспомогательного оборудования;
увеличение издержек из-за увеличения периода пуско-наладочных работ;
ухудшение условий кредитования в случае привлечение заемных денежных средств.
Теперь посмотрим, что станет с показателями эффективности при наступлении рисковых ситуаций. На практике рассчитать все виды рисков без специального программного обеспечения не представляется возможным. Для курсового проекта достаточно будет рассмотреть, к примеру, увеличение себестоимости и рост затрат на проект.
6.1. Увеличение себестоимости.
Допустим, что произошло удорожание используемых материалов в силу каких-либо причин, например из-за снижения качества сырья у используемых поставщиков или закрытие их ресурсных баз, что привело к необходимости закупки материалов в другом месте, и это повлекло за собой увеличение их стоимости или увеличение транспортных расходов. Например, затраты на сырье и материалы в 3м году составили 500 000 тыс. руб., а в 4м – 520 000 тыс. руб. Предположим также, что затраты на персонал также увеличились, в 3м году составили 13 000 тыс. руб. и в 4м – 14 000 тыс. руб. Тогда отчет о прибылях и убытках примет следующий вид:
Таблица 22. Отчет от прибылях и убытках при увеличении себестоимости, тыс. руб.
Показатели
Годы
3
4
1. Выручка от реализации
1 539 720
1 693 692
2. Сырье и материалы
500 000
520 000
3. Заработная плата
13 000
14 000
4. Отчисления на социальные нужды
3 807
4 150
5. Прочие переменные издержки (кроме амортизации и процентов за кредит)
107 442
117 112
6. Переменные издержки – всего ([2]+[3]+[4]+[5])
624 249
655 262
7. Валовая прибыль ([1]-[6])
915 471
1 038 430
8. Постоянные издержки (кроме амортизации и процентов за кредит)
700 934,5
700 934,5
9. Амортизация
1 994,9
1 994,9
10. Проценты по кредитам
75,0
40,1
11. Постоянные издержки ([8]+[9]+[10])
703 004,4
702 969,5
12. Суммарные издержки ([6]+[11])
1 327 253,4
1 358 231,5
13. Прибыль до налогообложения ([1]-[12])
212 466,6
335 460,5
14. Налог на прибыль
50 992
80 510,5
15. Чистая прибыль ([13]-[14])
161 474,6
254 950
16. Чистая прибыль от модернизации
122,67
193,69
Ставка дисконта останется прежней.
Рассчитаем денежные потоки проекта.
Таблица 23. Денежные потоки проекта при увеличении себестоимости (в тыс. руб.)
Показатели
Годы
3
4
Инвестиционная деятельность
- 768,6
-
Операционная деятельность:
161 474,6
254 950
Выручка
1 539 720
1 693 692
Операционные расходы
1 327 253,4
1 358 231,5
Налоги
50 992
80 510,5
Финансовая деятельность:
461,042
-307,558
Собственные средства
268,6
-
Заемные средства
500
-
Возврат кредита
307,558
307,558
в том числе проценты
75
40,116
Баланс наличности на начало года
0
48 030 879
Баланс наличности на конец года
48 030 879
48 204 800
Денежный поток за период
161 167
254 642
Дисконтированный денежный поток за период
133 124
173 921
Дисконтный множитель при ставке дисконтирования 21%
0,826
0,683
Свободный денежный поток
160 631
254 910
Дисконтированный свободный денежный поток
132 681
174 103
Чистый дисконтированный доход
306 785
ЧДД снизился, но все еще больше нуля, следовательно, проект устойчив к данному виду риска.
Теперь рассчитаем внутреннюю норму доходности:
Е= 21%; пусть Е= 40%;
ЧДД (Е1) = 306 785; ЧДД (Е2) = -244 792
ВНД = 0,3157 = 31,57%
ВНД остается больше принятой нормы дисконта, следовательно, проект устойчив к данному виду риска.
Теперь рассчитаем индекс доходности.
тыс. руб.
Дисконтированные инвестиции не изменятся, они равны 635,296 тыс. руб.
Согласно этому показателю инновационный проект устойчив к увеличению себестоимости.
Срок окупаемости инвестиций изменятся следующим образом:
года.
При увеличении себестоимости проект будет окупаться на 2 месяца дольше.
6.2. Рост затрат на проект.
Предположим, что в 2 раза подорожали новые узлы и детали, используемые в проекте. Тогда инвестиций потребуется 1193,9 тыс. руб., и кредит в банке следует взять в размере 1 400 тыс. руб.
Объемы финансирования по проекту при росте затрат на него показаны в таблице 24, а расчет процентов по кредиту – в таблице 25.
Таблица 24. Финансирование проекта, тыс. руб.
Источники финансирования
Сумма
Собственные средства (нераспределенная прибыль)
Кредит
Итого
268,6
1400,0
1 668,6
Таблица 25. Расчет процентов по кредиту
Годы
Долг на начало, тыс. руб.
Аннуитет
Погашенные проценты, тыс. руб.
Кредит погашенный, тыс. руб.
Долг на конец, тыс. руб.
3
1400,00
861,16
210,00
651,16
748,84
4
748,84
861,16
112,33
748,84
0,00
Итого
-
-
322,33
1 400,00
-
Исходя из этого, определим финансовые результаты проекта:
Таблица 26. Отчет о прибылях и убытках при увеличении затрат на проект, тыс. руб.
Показатели
Годы
3
4
1. Выручка от реализации
1 539 720
1 693 692
2. Сырье и материалы
456 205,5
497 218
3. Заработная плата
12 702,7
13 845
4. Отчисления на социальные нужды
3 807
4 150
5. Прочие переменные издержки (кроме амортизации и процентов за кредит)
107 442
117 112
6. Переменные издержки – всего ([2]+[3]+[4]+[5])
580 157,2
632 325
7. Валовая прибыль ([1]-[6])
959 562,8
1 061 367
8. Постоянные издержки (кроме амортизации и процентов за кредит)
700 934,5
700 934,5
9. Амортизация
1 994,9
1 994,9
10. Проценты по кредитам
210,00
112,33
11. Постоянные издержки ([8]+[9]+[10])
703 139,4
703 041,73
12. Суммарные издержки ([6]+[11])
1 283 296,60
1 335 366,73
13. Прибыль до налогообложения ([1]-[12])
256 423,40
358 325,27
14. Налог на прибыль
61 542
85 998
15. Чистая прибыль ([13]-[14])
194 881,78
272 327,21
16. Чистая прибыль от модернизации
136,5
199,3
Величина заемного капитала изменится, а значит, изменится и WACC:
=
= 0,1774 = 18%.
Рассчитаем денежные потоки при увеличении затрат на проект.
Таблица 21. Денежные потоки проекта при увеличении затрат на него, тыс. руб.
Показатели
Годы
3
4
Инвестиционная деятельность
-1 668,6
-
Операционная деятельность:
194 881,4
272 327,27
Выручка
1 539 720
1 693 692
Операционные расходы
1 283 296,60
1 335 366,73
Налоги
61 542
85 998
Финансовая деятельность:
807,44
-861,16
Собственные средства
268,6
-
Заемные средства
1400,0
-
Возврат кредита
861,16
861,16
в том числе проценты
210,00
112,33
Баланс наличности на начало года
-
Баланс наличности на конец года
Денежный поток за период
194 289
271 466
Дисконтированный денежный поток за период
160 569
185 415
Дисконтный множитель при ставке дисконтирования 18%
0,847
0,718
Свободный денежный поток
193 271
272 215
Дисконтированный свободный денежный поток
159 728
185 926
Чистый дисконтированный доход
345 655
ЧДД практически не изменился.
Теперь рассчитаем внутреннюю норму доходности:
ВНД =
Е= 18%; пусть Е= 60%;
ЧДД (Е1) = 345 655; ЧДД (Е2) = -227 546
ВНД = 0,4333 = 43,33% - снизилась ненамного.
Дисконтированный суммарный доход (ДД) составит:
тыс. руб.
тыс. руб.
Согласно этому показателю инновационный проект устойчив к повышению затрат на него.
Срок окупаемости изменится:
года, т.е. 4 года 3 месяца.
Увеличение затрат на проект более чем в два раза увеличит срок его окупаемости.
Заключение
В курсовой работе был рассмотрен проект по реконструкции и модернизации линии розлива на пивоваренном заводе. Разработан план маркетинга, произведен расчет инвестиционных затрат по всем этапам проекта. Для определения эффективности проекта рассчитан чистый дисконтированный доход, составивший 346 323 000 руб., определяющий доход инвестора от вложения своих средств в проект. Рассчитана внутренняя норма доходности, составившая 44,53%. Это та максимально приемлемая ставка дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. Рассмотрены виды рисков, влияющие на проект, и произведен расчет эффективности проекта при реализации некоторых из них. Как видно из расчетов, данный проект довольно устойчив к рискам, хотя при большом увеличении затрат на проект более чем в два раза увеличивается срок окупаемости.
В результате курсового проектирования была изучена методика построения модели инвестиционного процесса и определения эффективности инновационного проекта, изучены существующие факторы риска для данной области производства и отнесение их на разные этапы осуществления проекта, проведена разработка различных вариантов осуществления проекта.
Список литературы
Ананьин А.Д., Юхин Г.П., Нешитая Г.Ф. Бизнес-планирование в дипломных проектах по агроинженерии. – М.: КолосС, 2007;
Чернов В.А. Инвестиционный анализ. – М.: Юнити, 2008;
Серов В.М. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие.- М.: ИНФРА-М, 2000;
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). ОАО «НПО «Издательство «Экономика», 2000.
Белых А. «Фаза брожения». «Бизнес журнал» ноябрь-декабрь 2007 №22 (131), стр. 30-34.
1 Дал – сокращенное от декалитр; 1 дал = 10 литров.